第5章 离场规则：它比入场更影响长期结果

上一章的入场规则把扳机写成了一句不用再判断的话：价格回到 20 周期均线附近，收出一根同向收盘的 K 线，下一根开盘进场。

进场只发生一次，离场却每根 K 线都可能发生。亏损被剪成多短、盈利被放到多长，全部由离场决定，入场只决定起点。长期成绩的形状长在出口上。

这一章把出口写全：三种离场方式、止损距离怎么定、目标怎么定、依据没了怎么走，最后合成一份收盘后照着问的完整规则。

5.1 三种离场，不是两种

一笔交易有三种结束方式：打到止损、走到目标、进场依据消失。第三种最常被漏掉。

图 5-1　三种离场方式。价格还在止损 2,392 上方，但方向已经翻空，进场依据消失，这里就该走，不用等止损。

术语卡 | 离场规则（Exit Rule）：决定一笔交易什么时候结束的条件，包含打到止损、走到目标和进场依据消失三种情形。它比入场规则更影响长期结果。

前两种大家都写：止损管错的时候，目标管对的时候。多数人的离场规则到此为止，好像一笔交易只有对和错两个结局。

第三种情形夹在两者之间：价格还没碰到止损，但当初放你进场的那套条件已经不在了。行情不对不错，就是不再有理由持有。

拿贯穿例子看。入场 2,404，止损 2,392。进场后价格没跌到 2,392，但连续 2 根 K 线收在 60 周期均线下方，方向过滤器已输出只做空。

做多的前提没了，仓位却还按「没到止损」的理由留着。这时留下的不是一笔交易，是一份侥幸。

漏掉第三种的代价有两笔。第一笔是钱：依据消失后价格常常磨到止损才走，一笔本可以小亏了结的交易被拿成了满额亏损。

第二笔是统计：这段没有依据的持有不属于任何规则，复盘时没法归因，第 9 章的账本从这里开始变浑。

三种离场各管一问：止损回答错了怎么办，目标回答对了怎么办，依据消失回答不对不错怎么办。缺一个答案，那种情形来的时候就只能临场发挥。

标题里那句「比入场更影响长期结果」不是修辞。同一个入场，配一套贴身的紧止损是一串小亏，配一套会保本的离场是不亏，配一套拿到 2 倍距离的离场是盈利。

入场决定的只是起点，离场决定每一笔的终点，全部终点加起来就是资金曲线。花在出口上的功夫，常常比花在寻找更好入场上的更值。

本章接下来的三节按这个顺序把三个答案逐个写死，5.7 再合成一份能照填的规则。

5.2 用波动幅度定止损距离

止损距离该随行情活跃程度伸缩。用 2 倍 ATR，平静时收近，活跃时放远。

图 5-2　止损距离随波动幅度变。同样的结构，行情活跃时止损该放得更远，否则会被正常波动扫掉。

先立止损选址的原理：止损要放在正常波动够不着、只有判断错了才会碰到的位置。而正常波动的幅度不是常数，活跃时段一根 K 线的振幅能顶平静时段四根。

固定点数的问题就出在这。同一个 8 点，平静时绰绰有余，活跃时等于把止损放进了噪声里。止损被扫的原因从「判断错了」变成「行情今天嗓门大」，这种亏损不携带任何信息。

解法是把距离交给一把量波动的尺子。本书用 ATR，它输出的就是最近一段时间每根 K 线的平均波动幅度。这个指标本身怎么算、还有哪些用法，见章末延伸阅读；在离场规则里，它只是一把尺子。

规则一行写完：止损放在入场价减 2 倍 ATR 的位置，做空反向加。贯穿例子里 ATR 是 6，止损距离 12 点，入场 2,404，止损挂 2,392。

一个执行细节：止损距离用进场那一刻的 ATR 算，挂出后不随 ATR 的变化重算。之后 ATR 涨到 8，止损还是 2,392。一笔交易一把尺子，量完就收。

两档对照能看清固定点数输在哪：平静时它只是不够精确，活跃时它是系统性地站错位置。2 倍 ATR 在两档里做的是同一件事，让距离贴着当时的波动走。

倍数为什么是 2。1 倍距离在多数品种上仍会被普通回踩碰到，3 倍让单笔亏损空间大到压低仓位。2 附近是一段怎么取都差不多的区间，又一个参数平台，不追精确值。

止损距离还连着仓位：距离 12 点时，1% 的单笔风险反推出这笔该下多少，距离变了仓位跟着变。这道算术是第 7 章资金管理的正题，这里只立因果：先有止损距离，后有仓位。

5.3 目标怎么定

两种可执行的定法：固定 2 倍止损距离，或者放在结构位。取舍在省事和贴合行情之间。

固定倍数的写法：目标放在 2 倍止损距离处。贯穿例子里止损距离 12 点，目标 2,404 加 24，挂在 2,428。这个数进场前就算得出来，进场时和止损单一起挂好。

它的好处是处处可算、笔笔一致：每笔交易的赔率天生固定，统计口径干净，第 9 章做统计时最省事。短处也直接：它不看图。2,428 上方如果正压着一个前高，价格常常差一口气够不到。

结构位的写法：目标放在前方最近的关键位跟前，比如前高下方一点、密集成交区的边缘。它贴着行情的真实阻力，吃到的常常是行情肯给的那一段。

结构位的短处在判定：什么算前高、关键位怎么画，必须像入场条件一样落成数字，否则目标每天跟着眼睛变。关键位的画法归《裸K交易入门》，本书只提要求：画出来之后，价位写死。

怎么选：起步选固定倍数，理由和第 4 章选等回一样，它最容易写死、最容易核对。结构位留给第二版系统，等画关键位的规则通过了盲测再换。

倍数也别贪。目标距离和止损距离的比就是这笔交易的赔率，倍数越大单笔赚得越多，但走到目标的次数越少。2 倍同样取在怎么选都差不多的区间上，第 9 章可以用数据再议，第一版先钉死。

一条纪律跟上：目标在进场前定好，进场后不改。5.6 会看到，改目标是离场规则最常见的破口之一。

再划一条界：目标只有一个。「先看 2,428，到了再看 2,450」不是目标，是把决定推迟到情绪最满的时刻。想分段吃行情，去 5.5 按规则做，不在目标上留活口。

5.4 依据没了该走

价格还没到止损，但进场理由已不成立，这时该主动离场，不等 2,392。

先把「依据」说清楚。这套系统放你进场靠两层：方向过滤器放行，入场规则触发。依据消失，就是这两层里有一层反悔了，或者行情用时间证明那次触发没有下文。

对应下来是三类条件，全部收盘判定，全部是数字比较。

第一类，前提失效。 方向过滤器翻转或转为不做：收盘价连续 2 根收在 60 周期均线另一侧，或者触发第 3 章的「不做」判据。做多的前提是过滤器放行，前提撤了，仓位跟着撤。

第二类，触发失效。 入场靠的是那根收回 20 周期均线上方的信号 K 线。之后某根 K 线的收盘价跌破了信号 K 线的最低点，当初的触发被行情收回，理由不再成立。贯穿例子里信号 K 线的最低点是 2,398，哪根收盘跌破 2,398，这一条就成立。

第三类，时间失效。 进场后 10 根 K 线，浮盈从没碰过 1 倍止损距离。回踩入场吃的是趋势的延续，延续迟迟不来，这笔交易等的东西多半已经不会来了。

术语卡 | 时间止损（Time Stop）：进场后规定根数的 K 线内，行情没走出预期幅度就离场的规则。它管的是价格没亏、时间在亏的单子，把资金从停滞的仓位里放出来。

10 根和 1 倍距离这两个数不神圣，和 60、20 一样取在怎么选都差不多的区间里。要紧的是事先写死一组，不是每笔临场估。

这一档为什么最常被漏：三类条件成立时，账面往往只是小亏或者不赚不亏，「还没到止损」听上去像个留下的理由。

换个问法就清楚了：如果现在空仓，这套系统会在这里进场吗。不会，那接着持有的每一根 K 线都是规则外的裸持。

执行细节：依据消失类的离场用收盘判定，和入场同一个时点。收盘后核对，任何一类成立，下一根开盘市价离场。它没有事先写死的价位，不适合挂单，适合进收盘检查清单。

5.5 分批离场值不值得

分批离场降低单笔波动，也降低平均盈利。它买的是拿得住，不是更高的期望值。

图 5-3　分批离场的得失。一半提前走把大赚剪小、把半路夭折的单子变成不亏，换来的是每种走法的结果都更平。

做法先摆清楚：浮盈到 1 倍止损距离（价格 2,416）时平掉一半，剩下一半拿到 2,428 或者止损。对照组是全部持有，到目标或止损一次性出。

账摆在桌上：最好的情形被剪掉四分之一，最坏的情形一点没变浅，变好的只有中间那档。

这一剪不便宜。趋势系统的成绩靠少数走得远的单子撑，每一笔大赚都剪一刀，剪的正是撑起全局的那部分。分批的长期期望值通常更低，这句话要先认下来，再谈值不值。

那什么时候值得。分批换来的是结果分布变平，大起大落变成小起小落。如果你的问题是拿不住单、浮盈回吐就破坏执行，用一部分期望值买回执行的稳定，这笔交换可以是划算的。

判断标准给一个可操作的：翻交易记录，数「按规则本该拿到目标、实际提前手动平掉」的笔数。这类记录多，分批是给执行力搭的桥；这类记录少，别分批，留住期望值。

术语卡 | 分批离场（Scaling Out）：把一笔仓位分成几份，在事先写死的不同价位先后平掉的离场方式。它压平结果分布，代价是剪短大赚，采不采用看执行记录，不看心情。

采用就写死：在哪个价位平多少，进场前和止损、目标一起定好。盘中临时起意的减半仓不叫分批离场，叫恐慌起了个好听的名字。

5.6 离场规则最容易出的两个问题

两个高发破口：快到止损时把它挪远，到了目标却不走。都发生在判断力最差的时刻。

问题一，挪止损。 价格逼近 2,392，手比脑子快，把止损改到 2,386，理由是「再给它一点空间」。改一次就有第二次，止损从一条规则退化成一个建议，2 倍 ATR 算得再讲究也白算。

为什么会这样：止损被打是整套系统里唯一要你亲手确认亏损的时刻，往外挪一格，疼就推迟一格。

但推迟不消灭亏损，只把 12 点的亏损养成 20 点、30 点。还顺手报废了仓位的算术：仓位是按 12 点距离算的，实际却按 30 点在亏，1% 的单笔风险名存实亡。

防法：止损单在进场那一刻挂进交易所，不留在脑子里。挪动只许朝一个方向，往成本价方向收紧，什么时候收、收到哪由第 6 章的持仓规则写死。往亏损方向放远的动作，在规则里不存在。

问题二，到了目标不走。 价格摸到 2,428，行情正顺，「这么强，再拿一段」。目标从出口变成观景台，常见的后续是回撤磨掉一半浮盈，最后在比 2,428 差得多的位置心态平仓。

为什么会这样：目标到达是整笔交易情绪最好的时刻，规则在这时显得碍事。但 2 倍距离是按「笔笔都在这兑现」设计的，偶尔多拿的几笔改善不了统计，笔笔想多拿会把赔率结构整个改掉。

防法同一招：目标单和止损单一起在进场时挂好，兑现不经过你的手。真想吃更长的行情，正路是回到规则层，复盘时段把定法改成结构位或调整倍数，下一笔生效，而不是在 2,428 跟前临场变卦。

两个问题合起来是同一件事：把离场的决定权从规则手里抢回来，而抢的时刻恰好都是情绪最满的时刻。防法也是同一条：让挂单替你执行，让改动只发生在复盘时段。

5.7 一套完整的离场规则

每根 K 线收盘后按顺序问三个问题。三个都否，什么都不做，等下一根收盘。

图 5-4　一套完整的离场规则。三个问题按顺序过，哪个是就执行对应动作，全是否就不动，等下一根收盘。

先把两张挂单交代掉：止损单 2,392、目标单 2,428，进场那一刻和仓位一起挂进交易所。这两个价位事先写死，符合第 4 章盘中成交的唯一豁免，价格碰到就成交，不等收盘。

收盘后的检查只剩三问，照填：

前两问其实是对账：单子在交易所自动执行，你只是确认结果、记进记录。第三问才是真正要人做的核对，而它的三类条件在 5.4 已全部写成数字比较，判起来和入场规则一样，是或否。

顺序不能乱：先核对已成交的，再核对该主动走的。乱序的典型事故是收盘看到依据消失，手动平了仓，忘了撤另一头的挂单，第二天挂单被扫出一笔凭空的反向仓位。

三个都否，什么都不做，等下一根收盘。这不是废话，是这份规则的第四种输出：多数持仓日的正确答案就是它。

整个检查在收盘后几分钟做完。它不要求盯盘，不要求盘感，只要求收盘后到场一次。第 8 章讲执行周期时会算这笔时间账：规则写得越死，系统向你要的注意力越少。

这份规则和入场规则拼起来，一笔交易的两端都有了：哪根进、哪里出，全部写死。验收照搬第 4 章的四件套：删词重读、盲测、历史标注、挂成条件单。离场这头能挂单的成分更多，机器能替你验大半。

本章要点

• 离场有三种：打到止损、走到目标、依据消失。多数人只写前两种，第三种最常被漏，代价是把小亏拿成满额亏损。
• 止损距离用 2 倍 ATR 随波动伸缩，平静时收近、活跃时放远。固定点数在活跃行情里是系统性地站进噪声。
• 目标两种定法：固定 2 倍止损距离统计口径干净，结构位贴合行情但判定必须先写死。起步选固定倍数，进场前定好，进场后不改。
• 依据消失三类条件：方向过滤器翻向、收盘跌破信号 K 线低点、10 根 K 线内浮盈没碰过 1 倍止损距离。全部收盘判定。
• 分批离场压平结果分布，代价是剪短大赚、拉低期望值。执行记录里提前平仓的笔数多才值得用，用就写死价位和比例。
• 两个高发破口：往亏损方向挪止损、到了目标不走。防法是止损单和目标单进场时挂死，改动只许在复盘时段做。
• 完整的离场规则是收盘后的三问：止损成交了吗、目标成交了吗、依据还在吗。三个都否，什么都不做，等下一根收盘。

三个都否的日子占一笔交易的大多数时间。这段时间里什么动作被允许、什么动作被禁止，多数人的系统一个字没写。下一章持仓规则，专门填这段空白。

延伸阅读

• ATR平均真实波幅：每个图表交易者都应掌握的指标 ATR 本身怎么算、还有哪些用法看这篇，5.2 只把它当量波动的尺子用。
• 止损的3种方法：从’到了就砍’到’结构性止损’ 止损方法本身的横向比较。本章 5.2 做的是另一件事：挑定一种，写死进系统。
• 止盈的4个层级：从赚1%就跑，到吃满整段趋势 止盈思路的完整光谱，是 5.3 两种定法背后的背景材料。