亏完立刻想做下一单：单笔风险从 1% 提到 2%，同样五连亏的账户损失从 4.9% 变成 9.6%

止损刚成交，下一笔的冲动就来了。这个冲动本身不算问题，问题在于它通常附带一个加仓的提议：既然要补回来，那这一笔做大一点。这篇不讨论这个冲动从哪来，只把它的代价算清楚。三个数：加倍之后五连亏的账户损失、五连亏在你的胜率下的发生概率、以及两者相乘之后的实际预期。算完你会发现，这不是一个概率小但后果重的赌注，而是一个概率极高且后果直接翻倍的选择。

一、第一个数：五连亏在 1% 和 2% 下分别亏多少

按复利口径算，也就是每笔的风险都按当时的账户余额计。

单笔风险	连亏 5 笔后的账户	累计损失	打平需要涨
1%	0.99 的 5 次方 = 95.10%	4.90%	5.15%
2%	0.98 的 5 次方 = 90.39%	9.61%	10.63%

风险翻倍，损失是 1.96 倍。 简单加总口径下这两个数是 5% 和 10%，复利口径略低一点，但结论一样。

再看八连亏这一档，因为这一档更能说明问题。

单笔风险	连亏 8 笔累计损失	对应批内回撤档
1%	7.73%	接近 8% 减半线
2%	14.92%	触及 15% 停手线

单笔风险 2% 的人，一次八连亏就直接把自己送到停手线上。 回撤三档的具体处理（8% 减半、15% 停手、25% 停用）在回撤到多少必须停手那篇里。单笔风险 1% 的人，同样一次八连亏只到减半线，还有继续交易的空间。

这个差别不是量的差别，是能不能留在场上的差别。

二、第二个数：五连亏的发生概率有多高

很多人愿意加倍，是因为默认连亏五笔是小概率事件。这个默认是错的。

按胜率 40%（也就是单笔亏损概率 0.6）计算，至少出现一次指定长度连亏的概率如下。

样本笔数	出现 5 连亏	出现 8 连亏
50 笔	83.5%	27.1%
100 笔	97.6%	49.0%
200 笔	99.9%	75.0%

打 100 笔出现五连亏的概率是 97.6%，接近必然。 八连亏 49.0% 这个数和一套正常系统最多连亏多少笔那篇给的完整概率表是同一套算法，那篇还给了不同胜率下的对照。

胜率 40% 不是一个差的系统。盈亏比 1 比 2 的策略，胜率 40% 对应期望值 0.40 乘 2 减 0.60 乘 1，等于正 0.20R，这是一套长期赚钱的系统。问题在于这套赚钱的系统在 100 笔里几乎一定会给你一段五连亏。

三、两个数合起来看

把两个数放一起，这件事的性质就变了。

不加倍：五连亏几乎一定会发生，发生时损失 4.90%，还在 8% 减半线以内，账户不需要做任何结构性调整，继续按原计划打。

加倍：五连亏同样几乎一定会发生，发生时损失 9.61%，已经越过 8% 减半线，按规则要把仓位砍一半。砍一半之后，想把 9.61% 赚回来需要的笔数会变成原来的两倍。

所以加倍这个动作的真实效果，是把一次必然到来的正常连亏，变成一次必须触发风控的事件。 它不改变连亏会不会来，只改变连亏来的时候你还剩多少。

还有一个容易被忽略的第三重代价：加倍之后，触发熔断的时间点会提前。 批内的连亏熔断是 5 笔冷却、8 笔降仓、13 笔停用诊断（见连亏几笔必须强制停手）。按 2% 风险打，第 8 笔的时候账户已经亏了近 15%，你会同时撞上连亏熔断和回撤停手两条线，两条线叠加的结果通常是被迫全面停手。

四、为什么加倍的冲动在止损之后最强

三个可以被验证的机制，都不是「心态不好」。

机制一：损失刚被实现，参照点还没重置。 前景理论里损失的痛苦大约是等额收益快乐的两倍（Kahneman 与 Tversky 给出的损失厌恶系数约为 2.25），而人在损失区会转向风险偏好，也就是更愿意接受一个方差更大的赌注去消除这个损失。这个转向是可预测的，不是个人缺陷。

机制二：补回来这个目标是金额目标，不是概率目标。 一旦目标被设成「把 1000 块赚回来」，那么仓位就成了自由变量，因为更大的仓位确实能更快达成金额目标。而交易系统的所有参数都是按概率设计的，把金额塞进来会让整套参数失效。

机制三：时间压力是自己加的。 「立刻」这个要求没有任何外部来源，市场不会因为你慢一天就少给机会。这一点在报复性交易的四个信号那篇里被量化成了第一个信号：下单间隔骤缩。

五、可执行的三条，都不依赖自制力

第一条：把单笔风险写成账户的固定函数，不留手动输入口。 下单量由公式算出来，公式的输入是账户余额、止损距离、固定风险比例。这三个输入里没有一个叫「我现在的感觉」。仓位怎么按风险倒推，每笔该拿多大仓位那篇有完整算法。

第二条：止损成交后强制间隔。 最小可行的版本是止损成交后 30 分钟内不允许新开仓，日内交易者用 30 分钟，波段交易者用一个交易日。这条规则可以直接靠关软件执行，不需要判断。

第三条：把连亏计数放在能看见的地方。 一张纸贴在屏幕边上，每亏一笔画一道。这个动作的作用是让你在第 3 笔就意识到自己在一个序列里，而不是在第 7 笔才反应过来。

三条里第一条是根本，因为它把加倍这个动作从物理上移除了。后两条处理的是频率。

六、一个反方向的提醒

不要从这篇得出「连亏之后就该降仓」这个结论，那是另一个错误。

连亏本身不是降仓的理由，回撤到档才是。 在 8% 减半线之前主动降仓，会导致后面的反弹段用的是小仓位，而统计上连亏之后的下一笔和之前的每一笔一样，胜率不变。持续在连亏后降仓、盈利后加仓的结果是系统性地在小仓位上赢、在大仓位上输。

连亏三笔之后到底该继续还是暂停，连亏三笔继续还是暂停那篇给了判据，核心是看这三笔是不是按规则做的，而不是看它们亏了多少。

七、什么情况下这套算法不适用

样本不足 50 笔的时候，你的胜率估计不可靠，上面的概率表也就不可靠。 20 笔算出来的 40% 胜率，真实值可能在 25% 到 55% 之间。样本量和结论可靠度的关系在样本量怎么定那篇里。

你的策略胜率明显不是 40% 的时候，概率表要重算。 胜率越低，连亏长度的期望越大。胜率 30% 的策略在 100 笔里出现八连亏的概率会显著高于 49.0%，加倍的代价也就更重。

写在最后

止损之后想立刻做下一单，这个冲动本身可以留着，它只是想回到场上。

要拿掉的是它附带的那个提议。

五连亏在你的系统里是一件 100 笔内 97.6% 会发生的事。在一件几乎必然发生的事上把损失翻倍，这不是搏一把，这是提前把停手线交给概率。

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本文内容仅供教育和参考用途，不构成任何投资建议。文中概率按独立同分布假设计算，实际交易存在序列相关性，结论需结合自身样本调整。交易有风险，入市须谨慎。