用 Excel 做最简回测：十二列公式跑通一套系统，以及它做不到的三件事

不会写代码能不能做回测，答案是能，而且 Excel 做出来的第一版回测往往比直接上工具更有价值，因为你会被迫把每一条规则写成公式，模糊的地方立刻暴露。这篇给一个十二列的完整框架，公式可以直接粘贴，全程不用宏，也没有循环引用。先说边界：这个框架能回答「这套规则历史上产生了什么样的 R 倍数序列」，回答不了「实盘能不能复现」。

一、先把列位定下来

新建一张工作表，第 1 行写表头，行情数据从第 2 行开始，按时间从早到晚排序（最早的一天在最上面，这一点搞反会让所有回溯公式失效）。

列	内容	来源
A	日期	行情数据
B	开盘价	行情数据
C	最高价	行情数据
D	最低价	行情数据
E	收盘价	行情数据
F	20 日均线	公式
G	入场信号	公式
H	持仓状态（0 或 1）	公式
I	当前持仓的入场价	公式
J	出场价	公式
K	本笔 R 倍数	公式
L	累计 R	公式

行情数据从哪来：看盘软件都支持导出历史 K 线，或者用Python 获取 A 股历史数据那篇里的接口拉下来存成 CSV。复权方式要固定，全程用同一种，中途换会让均线位置和突破幅度全部对不上。

回测的这套规则是：收盘价上穿 20 日均线，次日开盘入场；跌破入场价的 5% 止损，或者收盘跌回均线下方就平仓。

二、逐条公式

F 列，20 日均线。 F21 写这条，然后往下拉到最后一行：

=AVERAGE(E2:E21)

前 20 行（第 2 到第 21 行）是预热区，均线在这一段算不出有效值，所以回测正式从第 22 行开始。

种子行：第 21 行要手工填三个值。 G21 填 0，H21 填 0，I21 填 0，L21 填 0，J21 和 K21 留空。这四个数是整条链的起点，不填的话第 22 行的公式会引用到表头文字并报错。

G 列，入场信号。 G22 写这条并下拉：

=IF(AND(E21<=F21,E22>F22),1,0)

含义是昨天收盘在均线上或下方、今天收盘站到了均线上方，也就是上穿这一根。注意这里判定的是穿越而不是「在上方」，写成 E22>F22 的话，整段上涨行情里每一根都会给信号。

H 列，持仓状态。 H22 写这条并下拉：

=IF(H21=1,IF(OR(D22<=I21*0.95,E22<F22),0,1),IF(G21=1,1,0))

这一条是整个框架的核心，读法是：上一行如果持仓，就检查两个出场条件（今天最低价跌破止损，或者今天收盘跌回均线下方），满足任一条就变成 0，否则保持 1；上一行如果空仓，就看上一行有没有信号，有就今天开盘进场变成 1。

用上一行的信号决定今天进场，是为了避免用到未来数据。 信号在收盘后才确定，当天开盘的时候你还不知道，所以只能第二天开盘进。这一条如果写成同一行，回测结果会好得离谱，而实盘复现不出来。

I 列，当前持仓的入场价。 I22 写这条并下拉：

=IF(H22=1,IF(H21=0,B22,I21),IF(H21=1,I21,""))

持仓期间一直保持入场价，出场那一行也保留（这样 K 列才算得出 R 倍数），其余行为空。

J 列，出场价。 J22 写这条并下拉：

=IF(AND(H22=0,H21=1),IF(D22<=I21*0.95,I21*0.95,E22),"")

只在出场那一行有值：如果是被止损打掉的，按止损价算；否则按收盘价算。

K 列，本笔 R 倍数。 K22 写这条并下拉：

=IF(J22="","",(J22-I22)/(I22*0.05))

分母 I22*0.05 是这笔交易的计划风险（入场价的 5%），所以 K 列算出来的是「赚了或亏了几倍的计划风险」。用 R 倍数而不是百分比，是为了让不同价位、不同仓位的交易可以直接相加。

L 列，累计 R。 L22 写这条并下拉：

=IF(K22="",L21,L21+K22)

把 L 列做成折线图，就是这套系统的累计 R 曲线，形状和资金曲线一致但去掉了仓位变化的影响。资金曲线和回撤怎么画见Excel 做资金曲线。

三、跑完之后看哪几个数

在表格右侧空白处放这几条统计公式（假设数据到第 1000 行）：

交易笔数   =COUNT(K22:K1000)
胜率       =IFERROR(COUNTIF(K22:K1000,">0")/COUNT(K22:K1000),0)
平均 R     =IFERROR(AVERAGE(K22:K1000),0)
最好一笔   =MAX(K22:K1000)
最差一笔   =MIN(K22:K1000)
总 R       =SUM(K22:K1000)

平均 R 是这组数里最重要的一个。 它大于 0 才说明这套规则在历史上有正期望。胜率单独看没有意义，40% 胜率配 3 倍平均盈亏比，比 70% 胜率配 0.4 倍强得多。

最差一笔这个数要特别留意：它应该接近 −1。 如果出现 −1.5 或更差的值，说明止损在某些行情下没能按价成交（跳空），这不是公式错了，是这套系统在真实世界里的风险比你设计的大。

统计结果不足 50 笔不要下任何结论，这是本站统一的样本下限。为什么是这个数见回测样本量要多少。

四、这个框架里三个乐观假设

写清楚比假装没有强，因为它们会让回测结果系统性偏好。

假设一，止损总能按止损价成交。 J 列里写的是「跌破就按止损价算」，真实市场上跳空低开会让你成交在更差的位置。A 股遇到跌停板时甚至根本卖不掉。

假设二，次日开盘价就是你的成交价。 集合竞价的成交价和你的挂单位置有关，滑点在这里是实打实的。

假设三，不考虑交易成本。 上面的 K 列没有扣费用。A 股往返按 0.102% 算，如果你的平均单笔盈利是 5%，成本就吃掉了 2%。要加进去，把 K 列改成下面这样：

=IF(J22="","",(J22*(1-0.00051)-I22*(1+0.00051))/(I22*0.05))

0.00051 是单边约 0.051% 的粗略估算（往返 0.102% 的一半）。你的实际费率不同就换成自己的。

五、Excel 回测做不到的三件事

第一，做不了盘中的触发顺序。 日线数据只有四个价格（开高低收），你不知道当天是先摸到止损还是先摸到止盈。上面的框架里如果同时设了止损和止盈，遇到两个都被触及的那一天，Excel 只能靠假设，而假设哪一个先到会显著改变结果。唯一的规避办法是只设一个出场条件，像上面这样，或者换到更小周期的数据上去回测。

第二，做不了滑点和流动性建模。 真实的滑点和成交量、波动率、下单大小都有关系，是一个分布而不是一个固定值。Excel 里你只能减一个固定数字，这在小市值品种和极端行情上会严重低估成本。

第三，做不了多品种共享资金。 十个品种同时给信号、账户只够开三个，该开哪三个，这个逻辑 Excel 表达不了，因为每个品种一张表，表之间不知道彼此的资金占用。多品种的仓位分配见多品种的止损与仓位怎么定。

六、出现这四个信号，必须换工具

信号一，你要回测的周期小于日线。 分钟级数据的行数会迅速超过 Excel 舒服的范围，而且盘中触发顺序的问题会变得更突出。

信号二，你的系统同时管理多个品种并共享资金。 见上一节第三条，这是硬边界。

信号三，你要做参数扫描。 想看均线周期从 10 试到 60 哪个最好，Excel 里得复制 51 张表。这时候几行代码比一天的复制粘贴快得多。不过参数扫描本身是个危险动作，很容易过拟合，理由见回测常见的坑。

信号四，你要做随机重排或蒙特卡洛检验。 这类检验需要跑上千次，Excel 做不到，方法见蒙特卡洛怎么验证系统。

四个信号都没撞上，Excel 就够用，不用为了「显得专业」去学一套工具。不写代码还有哪些回测路径，见不写代码能不能做回测。

写在最后

这个框架最大的价值不在于它算出来的那几个数，在于写公式的过程会逼你把规则写死。「跌破均线就走」这句话，落到 H 列公式里必须回答清楚：是收盘跌破还是盘中跌破，跌破多少算数，跌破当天走还是第二天走。这三个问题回答不了的系统，本来就没法执行。

先用一个品种、一套最简单的规则跑通这十二列，再往上加条件。一上来就写一套有七个条件的系统，跑出来你也不知道是哪一条在起作用。

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本文内容仅供教育和参考用途，不构成任何投资建议。交易有风险，入市须谨慎。