第3章 失衡与兴趣点：价格为什么总要回到那几个区间

在第2章里，位移被当成聪明钱参与的签名。这一章处理的是签名留下的形状。

一段又快又直的行情跑完，图上会留下几块看起来很普通的区间。价格后来常常掉头回来，在那几块区间里停一下、给出一次反应，然后继续原先的方向。

很多人把这种回头解释成「涨多了总要歇一歇」，这个说法的问题是它没指定位置，无论价格停在哪儿都算它说中。这一章给的是另一套说法：那几块区间里，有事情没做完。

3.1 什么叫失衡

价格单向快跑的时候，总有一段区间只有一侧在成交，另一侧几乎没人接，这段区间就叫失衡。

图 3-1　位移与失衡是同一件事的两面。同一段行情，从时间轴上看是一段快速推动，从价格轴上看是被整体跳过的那几层价位。

术语卡 | 失衡（Imbalance）：价格单向快速运行时，某一段价格区间只有一侧成交、缺乏对手盘的状态。它描述的是这段区间的成交结构，不是某根K线的形态。

先回到成交本身

一笔成交要发生，必须有方向相反的两个人在同一价位相遇。这条约束第1章反复讲过，这里再用一次，因为它是本章全部推理的地基。

价格在一个区域来回磨的时候，那个区域的每一层价位都被双方反复确认过。想买的在这里买到了，想卖的在这里卖出了，两边都拿到过机会，这段区间的成交是完整的。

单向快跑的时候完全不同。买单一层一层往上吃，卖方的挂单还没来得及补上来，价格已经越过去了，中间那几层根本没形成像样的双向撮合。

于是那几层价位上只留下主动买入的记录，想在那里卖的人根本没排上队。这就是「只有一侧成交」这句话的字面意思，不是比喻。

和位移是同一件事

第2章定义位移（Displacement）看的是速度和实体：一段运动明显快过前后的K线，实体饱满，方向不含糊，几根K线就走完平时要走半天的距离。

失衡看的是同一段运动在价格轴上留下了什么：中间有几层价位被整段跳过，只留下单边的成交记录，等于在价格的连续分布上开了一个洞。

同一段行情，换个角度看就换个名字：

• 从时间轴上看，它是位移，特征是快
• 从价格轴上看，它是失衡，特征是空
• 从订单上看，它是一次单侧撮合，特征是缺对手盘

所以第2章那句「位移是聪明钱的签名」可以补一句：签名一定会留下墨迹，墨迹就是失衡。找位移是为了确认有人来过，找失衡是为了知道他从哪里过。

失衡不是只有一种大小。从相邻两根K线只错开一点点，到两个交易日之间整段断开，中间还隔着好几档。

图 3-8　失衡家族：从最小到最极端。四档的判定标准完全一样，都是一段区间只成交了一侧，差别只在错开的幅度。

从左往右幅度递增，价格回来补它的倾向也跟着增强。图上第二档就是下一节要展开的公允价值缺口，其余三档共用同一套判定。

市场为什么倾向于回来

那段区间里，想成交而没成交的人还在。价格不回去，他们的单子就一直排在那里，谁也拿不到成交。

对需要大量对手盘的一方来说，这种区间等于一块现成的资源。价格回到那里，就能一次性碰到一批还没被满足的挂单，不用自己去把价格推出很远。

这不是玄学，是一条很朴素的推理：有单子没被吃到的地方，就有把价格送回去的理由。

先把话说死：这只是「有理由」，不是「一定会」。理由能不能兑现、多久才兑现，是 3.3 节要正面处理的事。

3.2 公允价值缺口：失衡的量化定义

公允价值缺口用三根K线把失衡量化，标出第一根的高点与第三根的低点之间那段空白。

图 3-2　公允价值缺口的三根K线定义。第一根的高点与第三根的低点之间没被第二根实体覆盖的那段，就是缺口。

术语卡 | 公允价值缺口（Fair Value Gap）：连续三根K线中，第一根的高点与第三根的低点之间那段没有被前后两根触及的空白。它是失衡最常用的量化定义，判定只看这三根。

上涨方向怎么画

按顺序做三步，中间不要跳。

第一步，找到一根实体特别长的K线，把它当作中间那根，在心里编号为第二根。它通常就是那段位移的主体。

第二步，读左边那根的最高价，再读右边那根的最低价。整个判定只用到这两个数字，别的都是干扰。

第三步，如果右边那根的最低价高过了左边那根的最高价，两者之间这一段就是一个上涨方向的缺口。

上边界是右边那根的最低价，下边界是左边那根的最高价。区间就由这两条线框定，不需要再往里加任何东西。

下跌方向对称

把高低对调即可。第三根的最高价低于第一根的最低价，中间那一段就是下跌方向的缺口，判定逻辑一模一样。

上边界变成第一根的最低价，下边界变成第三根的最高价。方向变了，规则没变，这也是这个定义好用的原因。

两个方向摆在一起看更省事。判定用到的永远是第一根和第三根，中间那根只负责一件事：走得够快。

图 3-6　看涨与看跌公允价值缺口。两侧的缺口都落在 2,396 到 2,406 这一段，区别只在中间那根是阳线还是阴线，缺口留在它的哪一侧。

读图时先确认中间那根的方向。阳线把缺口留在下方等回落，阴线把缺口留在上方等回升，站错一侧方向就整个反了。

三种常见误判

数错K线。 必须是连续的三根，中间不能跳过任何一根。换了周期要重新数，4小时图上的三根和15分钟图上的三根不是同一件事。

只盯着中间那根有多长。 实体长不代表留下了缺口。第三根的低点如果没有高过第一根的高点，那就只是一根大阳线，什么也没留下。

在第三根收盘前就下结论。 第三根还在跳动，它的低点随时可能下移，缺口随时可能被抹掉。等收盘再画，是最省事的纪律。

画的时候记住两件事

• 缺口是一个区间，不是一条线。入场用它的边界还是用它中间那一层，是两种不同的取舍，第4章会给判据
• 缺口有方向。上涨方向的缺口在价格下方等回踩，下跌方向的缺口在价格上方等回踩，方向搞反就会站到错误的一侧

3.3 不是所有缺口都值得等

小周期上的缺口多得像筛孔，能不能补齐、什么时候补齐都不确定，所以要先筛后等。

这一节说的是这套方法的软肋。不把软肋讲清楚，读者会带着一张画满标记的图去交易，然后发现哪一个都不太灵，最后怪自己没学会。

三条必须承认的事实

密度随周期上升而下降。 1分钟图上一天能数出几十个缺口，几乎每一段快速运动都留一个。数量一多，单个缺口的提示价值就被稀释到接近零。

可以很久都不被碰。 有些区间放上几个月都没人管。趋势足够强的时候，价格宁可一路走，也不回头。等它是一种赌注，不是一条规律。

在趋势里会被反复穿越。 下跌途中，价格可能从上往下反复经过同一段缺口。每穿一次就消耗一点，第一次到达和第三次到达完全不是一回事。

四条筛选标准

是否伴随位移。 缺口必须由一段有速度的运动造成。慢慢磨出来的那种空白说明两边都在成交，本来就不缺对手盘。

是否处在有利的一半。 找买点就看折价区里的缺口，找卖点就看溢价区里的缺口。这两个词在第4章展开，这里只要记住「在便宜的一半买」。

是否还没被碰过。 第一次回到这里的分量最重。被穿过一次之后，剩下的部分只能算残料。

是否在够大的周期上。 日线和4小时上的缺口值得标，1分钟上的基本可以忽略，除非你是在小周期上找入场触发。

四条同时满足的缺口，一张图上通常不会超过两三个。这个数量才是能执行的，标出二十个等于一个都没标。

实操上有一个省事的分工：在大周期上标位置，在小周期上看反应。小周期只用来确认价格到了以后有没有动静，不用来找目标。

还有一条经常被忽略的边界。缺口被走完之后就该从图上消失，它不是永久有效的支撑或者压力。留着旧标记不删，图很快就会变成一张谁也读不懂的蜘蛛网。

3.4 订单块：机构建仓的原点

订单块是引发那段位移之前的最后一根反向K线，它覆盖的价格范围就是建仓的原点。

图 3-3　订单块的位置与判定。从位移的第一根往左数，遇到的第一根反向K线就是它，区间取这根K线的最高价到最低价。

术语卡 | 订单块（Order Block）：引发位移之前的最后一根反向K线所覆盖的价格范围。上涨行情往左找最后一根阴线，下跌行情往左找最后一根阳线，它是那段推动的起点。

怎么找到它

从位移的第一根K线往左数，遇到的第一根方向相反的K线就是它，不需要更复杂的判断。

上涨的位移，往左找最后一根阴线。下跌的位移，往左找最后一根阳线。规则只有这一条，两个方向完全对称。

区间的画法有两种口径：只取实体，或者取整根K线。教材里统一取这根K线的最高价到最低价，理由是宁可把范围画宽一点，也不要因为差几个点就完全错过。

两个方向也放在一起对一遍。取的永远是位移前最后一根反向K线，方向相反，判定方法一个字都不用改。

图 3-7　看涨与看跌订单块。位移向上就取它前面最后一根阴线，位移向下就取它前面最后一根阳线，区间取这根K线的最高价到最低价。

图上看涨订单块框在 2,399 到 2,404，看跌订单块框在 2,396 到 2,401。价格回落到前者找买入，回升到后者找卖出。

为什么这里是原点

按第1章的顺序推一遍，「要做什么，价格因此怎么走，图上留下什么」，答案就自己浮出来了。

某一方要建一笔很大的多头仓位，需要有人在同一价位卖给他。最后那根阴线，正是市场上最后一批愿意在这个低位卖出的人。

他在那里把能吃的都吃掉了，吃完之后上方再没有便宜的卖单接得住，于是价格直接向上撕开一段，形成位移。

位移一旦启动，那个价位就再也没有出现过。想在那里成交而没能成交的单子，连同他自己没建完的部分，全部留在原地。

二次反应从哪里来

价格回到订单块，经常出现一次明显的反应。三个来源叠在一起：

• 上一次没能全部成交的剩余单子还挂在那里，等的就是这个价格
• 一部分在位移途中追进来的人被套住，回到成本附近就想脱身，制造出额外的成交
• 越来越多的人用同一套方法画出同一个区间，把它变成一个自我强化的约定

第三条要说破。它意味着订单块的有效性有一部分来自共识，不是全部来自机构留下的单子。共识会变，画法会流行也会过时，所以这个位置从来不是物理定律，只是一个概率不错的参考。

顺带把一个常见的期待压下去。价格回到订单块，不等于会从这里直接反转，它只说明这里大概率会出现一次反应。反应可能是一根长影线，也可能只是几根K线的停顿，之后照样跌穿。

3.5 订单块的四条筛选标准

一张图上能画出十几个订单块，下面四条标准能砍掉其中大部分。

第一条比想象中重要

位移是订单块成立的前提，不是加分项。没有位移的反向K线，图上每隔几根就有一根，全标出来只是在给自己制造噪音。

判断的时候别用眼睛估，用两个具体的数：之后那几根K线的实体占全长多少，以及这段推动有没有留下缺口。两个都不达标，这根K线就不该被标出来。

第二条决定了成因说不说得通

扫荡是建仓的动机，位移是建仓的结果，订单块是夹在两者中间的那个原点。三件事连起来，一段行情的成因才算说完整。

缺了扫荡这一环，你只能说「这里有一根反向K线」，说不出「有人为什么偏偏要在这里建仓」。前者是描述，后者才是理由。

第三条最容易被忽略

很多人给同一个区间标上一次、两次、三次，每次到达都当成同样的机会。剩余的单子是一次性资源，用掉就没有了。

养成一个习惯：价格进过的区间，在图上直接划掉或者删掉。这一步能砍掉大半的无效标记，也能让你少做很多注定要亏的回踩单。

第四条是给周期定纪律

小周期上的订单块不是不能用，是不能单独用。它的正确位置在执行层：大周期先给出一个区域，小周期在这个区域内部找一个更精细的进场点。

反过来做就会出问题。用5分钟的订单块去对抗4小时的方向，等于拿一份一次性燃料去顶一辆正在加速的车，顶住一两次，第三次就被碾过去了。

3.6 破坏块与解套块

订单块被击穿之后仍然有用，改叫破坏块；形状很像但形成前没扫过流动性的，叫解套块。

图 3-4　破坏块与解套块的区别。两者的形状几乎一样，分水岭在于形成之前有没有一次可查证的流动性事件。

术语卡 | 破坏块（Breaker Block）：被价格击穿的订单块。原本的支撑变成阻力，原本的阻力变成支撑，角色反转之后仍然是有效的参考位。

术语卡 | 解套块（Mitigation Block）：与破坏块结构相似、但形成之前没有扫到止损的区间。因为缺少流动性事件，它的可信度低一档，只作次级参考。

破坏块是怎么来的

按顺序看四步。

第一步，价格上行途中留下一个订单块，也就是位移之前那根阴线覆盖的范围。

第二步，价格后来回到这里，不但没有止跌，还带着一段像样的推动直接跌穿了它。

第三步，这个范围作为支撑正式失效。原来在这里买入的那批人，仓位从浮盈变成浮亏。

第四步，价格再一次涨回这个范围，它的角色从支撑变成阻力，这时它才叫破坏块。

角色反转的道理和普通的支撑阻力互换一样，区别在成因说得清不清楚。这个范围里曾经有人真的建过仓，价格回到那里，这批人有把仓位了结掉的理由，于是产生一批反向的成交。

解套块差在哪一环

解套块的形状几乎一模一样，也是一个被击穿的区间，也会发生角色反转。差别只有一条：它形成之前，价格没有扫过任何流动性。

这一条为什么要紧。破坏块的成因里有一个明确的事件：一批止损被集中触发，一批新仓位被制造出来，谁大概在什么价位被困住是可以往下推的。

解套块缺的正是这个事件。它只是价格在没有明显外力的情况下拐了个头，然后在后面某一天被击穿，中间没有任何可查证的动作。

没有流动性事件，就没有可以推理的仓位分布，剩下的只有形状。形状可以是巧合，被困住的仓位不会。

一句话收口：两者的分水岭不是长得像不像，是形成之前有没有发生流动性事件。

这条区分还有一个附带好处。当你被迫去查「这个区间形成之前到底发生过什么」，你就不可能只靠形状下单，必须把成因说出来。说不出来的位置，本来也不该做。

3.7 再平衡：算法的待办清单

再平衡是价格回到失衡的区间、把当初缺失的那一侧成交补齐的过程。

术语卡 | 再平衡（Rebalance）：价格重新进入失衡的区间，把当初只成交了一侧的地方补足另一侧的过程。教材把它当成算法的待办事项，不是偶然的技术性回踩。

先把整个过程走一遍。位移冲出去留下失衡，价格随后掉头回到那段区间，把当初缺失的一侧补上，再顺着原方向继续。

图 3-9　再平衡的完整过程。位移在 2,394 到 2,407 之间留下失衡，价格回到这段区间把另一侧的挂单成交掉，补齐之后原方向继续。

图上第三步的箭头仍然朝上，这一点值得记住。补齐是把清单上的一条划掉，不是行情要掉头。

待办清单这个说法

把前面几节串起来看。位移留下失衡，失衡意味着有一批单子没被满足，这批没被满足的单子构成了一份待办清单。

价格后来回到那段区间，缺失的那一侧成交被补上，这一条就可以从清单上划掉，这个位置也就失去了继续吸引价格的理由。

清单上的条目不会自己蒸发。它可能被拖上几个月，也可能被整段跳过再不回头，但只要还挂在那里，它就是价格的一个潜在目标。

和普通回踩的区别

「涨多了要歇」这种解释没有指定位置。价格歇在哪一层都算它说中，所以它听起来有道理，实际上什么也没预测。

再平衡指定了位置：价格要回到那段只成交了一侧的区间，而不是回到随便一个整数关口或者随便一条均线。

可证伪性也就不一样了。说要回到某个具体范围，回没回去、进去多深，一眼就能看出来。这才算一个能被检验的假设，也才谈得上统计。

三种常见走法

• 补足之后继续原方向。 最常见的一种。价格回到区间，出现反应，接着走原来的路
• 一次性穿过去。 区间被整段走完，价格随后倾向于奔向更远的那个目标
• 只补一半。 价格进到区间的一部分就掉头，剩下的一半留在原地，日后可能被再次访问

第三种在执行层面最难受。它意味着入场挂在区间的哪一层，会直接决定这笔单子是被留下还是根本没成交，而这一层的选择属于下一章的内容。

一句必须说的提醒

再平衡是一种倾向，不是义务。把它当成「必然发生」的人，会在强趋势里一路空等一个再也不回来的价格，眼睁睁看着行情走完。

3.8 这些位置怎么排优先级

同一个位置同时命中好几项才值得等，只命中一项的位置图上到处都是。

图 3-5　多个兴趣点重叠时的优先级。命中的条件越多，这个位置的成因越完整，等待的理由也越充分。

重叠不是巧合

把这一章的三样东西放在一起看：公允价值缺口、订单块、破坏块。它们经常出现在同一段行情里，位置还常常互相覆盖，覆盖的那一小段就是全章最值得盯的地方。

原因很简单，它们本来就是同一段位移的三个侧面。位移的起点是订单块，位移的中段是缺口，位移之前被击穿的那个旧范围是破坏块。

所以排优先级的办法不是争论哪一种更强，而是数一个位置同时命中了几项。项数越多，成因越完整，需要巧合的成分越少。

从高到低的四档

第一档，四项全中。 订单块与缺口重叠，这段位移之前刚扫过流动性，位置还落在有利的一半。这种位置一周未必有一个。

第二档，命中三项。 订单块与缺口重叠，位置也合适，但找不到明确的扫荡。可以做，标准要更严。

第三档，命中一项。 只有一个孤立的缺口，位移一般，位置一般。放进观察列表，不当作等待的理由。

第四档，零项。 形状像但说不出成因，例如一个没有流动性事件的解套块。只作观察，不作依据。

有一个反直觉的用法要提一句：档位越低的位置，越适合用来验证你的方向判断，而不是用来下单。价格在低档位置就出现强反应，往往说明大周期的力量比你估计的还要大。

排完之后还差什么

排序解决的是「在哪几个位置等」，它没有解决下面三件事，这三件事各自对应后面的一章。

一是这几个位置里哪一个更便宜。同样是订单块，落在区间的下半段和落在上半段，付出的代价差很远，这是下一章要量化的东西。

二是什么时候等。位置对了时间不对，很容易在清淡时段等来一次拖泥带水的假反应，然后在真正的行情启动时已经没有仓位了。

三是等到了怎么下单。触发条件、止损放哪里、第一个目标看到哪里，这三样属于完整交易模型的部分，要到全书最后一章才拼得起来。

本章要点

• 失衡（Imbalance）是价格单向快跑时某段区间只有一侧成交的状态。位移和失衡是同一件事的两面，一个看时间，一个看价格。
• 公允价值缺口（Fair Value Gap）用三根K线量化失衡：判定只需要两个数字，第一根的高点和第三根的低点，中间那根只提供那段推动。
• 绝大多数缺口不值得等。周期越小密度越高，可以很久不被碰，也可能在趋势里被反复穿越，必须用位移、位置、是否第一次、周期这四条先筛。
• 订单块（Order Block）是引发位移之前的最后一根反向K线所覆盖的范围。它之所以是原点，因为最后一批愿意在那里成交的对手盘就在这根K线上。
• 订单块的二次反应有一部分来自共识而不是机构。共识会变，所以这个位置是概率参考，不是物理定律。
• 破坏块（Breaker Block）是被击穿的订单块，角色反转后仍然有效。解套块（Mitigation Block）形状相似但形成前没有流动性事件，只作次级参考。
• 破坏块和解套块的分水岭不在形状，在于形成之前有没有一次可以查证的流动性事件。有事件才能推出仓位分布，没有事件就只剩下形状。
• 再平衡（Rebalance）是把失衡区间缺失的那一侧成交补齐的过程。它比「涨多了要歇」多给了一个具体位置，因此可以被检验，但它是倾向而不是义务。

下一章讲溢价与折价，把「这个位置到底贵不贵」从感觉变成一个可以量出来的数。

延伸阅读

• FVG价值缺口完全指南：大阳线里的“流动性真相” 用具体行情演示缺口从形成到被补齐的全过程，是 3.2 节画法和 3.3 节筛选标准的案例补充。
• 订单块完全指南：机构留下的建仓痕迹 提供大量订单块的实盘截图与失败案例，可以配合 3.4 节的判定规则和 3.5 节的四条标准一起看。
• 突破是诱饵，回踩才是买点：突破回踩入场的完整判断框架 从执行角度讲回踩入场的下单细节，是 3.7 节再平衡机制在实盘里的落地版本。