退市风险警示怎么判断，*ST和ST有什么区别

ST和ST最本质的区别，不是问题大小，是有没有退市风险。名字前带星号的ST（退市风险警示）指向交易类、财务类、规范类、重大违法类四种强制退市情形里的具体指标，触发了就有真实的退市可能；不带星号的ST（其他风险警示）针对的是公司经营或治理上的具体问题，本身不构成退市理由。判断一只股票到底属于哪种，要看它具体踩中了哪个指标，不能凭感觉猜。

一、四类强制退市：*ST对应的真正风险

判断有没有退市风险，先看是否落入这四类情形里的任何一条：

类型	主板触发指标	创业板/科创板触发指标
交易类：面值	收盘价连续20个交易日低于1元	收盘价连续20个交易日低于1元
交易类：市值	收盘市值连续20个交易日低于5亿元（2024年10月30日起施行）	收盘市值连续20个交易日低于3亿元
交易类：股东人数	连续20个交易日股东人数低于2000人	连续20个交易日股东人数低于400人
财务类	净利润（利润总额、净利润、扣非净利润三者孰低）为负且营收低于3亿元；或净资产为负	营收门槛是1亿元（未跟随主板上调），其余同左
规范类	资金占用、内控/审计意见异常、定期报告逾期未披露等	同左
重大违法类	财务造假、欺诈发行等达到规定情节	同左

交易类退市有个特点：它是市场行为自然出清的结果，不需要公司主观上有问题，纯粹是股价、市值或股东人数被交易连续20个交易日打到门槛以下，一旦触发，直接终止上市，不会先给一个ST观察期。这也是为什么交易类没有对应的”摘帽”路径，触发即终止。

财务类、规范类和重大违法类，则是先给一个警示期（ST），如果下一年度问题没有解决，才升级为终止上市。这三类才是名字前带星号的ST真正对应的东西。

二、财务类的具体数字，2025年起口径变了

财务类*ST的净利润指标，2025年1月1日起的现行口径是利润总额、净利润、扣除非经常性损益后的净利润三者孰低者为负值，且营业收入低于3亿元，这个口径比此前只看扣非前后孰低更严格，多了利润总额这一道对照。这里的3亿元只适用于主板：2024年的退市新规把主板亏损公司的营收门槛从1亿元提到了3亿元，创业板和科创板考虑成长性和收入规模的特点没有跟着调，仍然是1亿元。拿主板的数字去套创业板的股票，会把本来没踩线的公司误判成踩线。净资产为负值是另一条独立指标，两条只要沾一条就会被实施财务类风险警示。

如果下一年度经审计年报仍然触发同类指标，公司会从财务类*ST升级为终止上市，这是判断财务类风险有多紧迫的关键：看的是连续两年，不是一年定生死。

三、规范类：审计意见的第一年和第二年不一样

规范类是最容易被误判的一类，因为它把好几种不同性质的问题归在一起，而且同一种问题在不同年份对应的警示级别不一样：

财务报告审计意见异常。 如果注册会计师对财务报告出具无法表示意见或者否定意见，第一年就直接是财务类*ST（不是ST），因为这类审计意见本身就意味着财务数据的真实性存疑，直接指向退市风险。第二年如果继续被出具无法表示意见、否定意见，或者保留意见中的任何一种，会触发终止上市。

内部控制审计意见异常。 这一条和财务报告审计意见不同，如果内控审计意见被出具无法表示意见或者否定意见，第一年是ST（其他风险警示，不带星号），只有连续第二年仍然如此，才会升级为*ST规范类。这是审计意见类问题里唯二需要分年份判断级别的一条，容易和财务报告审计意见混淆。

资金占用。 控股股东及其关联方非经营性占用资金，余额达到最近一期经审计净资产绝对值30%或者超过2亿元，属于规范类风险警示情形。如果后续被中国证监会责令改正，公司股票停牌2个月内仍未改正，将直接终止上市，这一条比一般理解的”占用了钱就要退市”更具体，关键卡点是责令改正后的整改窗口。

定期报告逾期未披露。 超过法定期限仍未按规定披露定期报告，属于规范类*ST情形，不是笼统的其他风险警示，因为持续无法获知公司真实经营状况本身就构成潜在退市风险。

四、其他风险警示：ST，不带星号

不带星号的ST针对的是不直接涉及退市指标的具体问题，常见的有：生产经营活动受到严重影响且预计短期内难以恢复、主要银行账户被冻结、董事会无法正常召开会议形成决议、现金分红连续不达标（沪深主板最近三个会计年度累计分红低于年均净利润30%且累计低于5000万元，科创板研发投入占比15%以上可豁免，2025年1月1日起实施）等。

这类问题的共同特点是：只要具体事项本身解决了，公司通常就可以申请摘帽，不需要像财务类那样强制等一整个财年，判断方法见股票被ST了还能涨回来吗，摘帽的条件是什么。

五、判断一只股票时该怎么查

不要只看股票名称前有没有星号就下结论，星号本身已经是结果，真正有用的是查交易所或公司公告里写明的具体警示原因，对照上面的分类表，判断它属于四类强制退市里的哪一种，还是仅仅是其他风险警示。同一只票如果同时踩中多个指标，会按最严重的那一类披露。

主板ST和*ST股票自2026年7月6日起涨跌幅限制已从5%放宽到10%，和主板普通股票一致，创业板科创板仍是20%不变，北交所仍是30%不变，这一点在算持仓风险敞口时容易用旧数字，完整规则见A股涨跌停板规则。

写在最后

区分ST和*ST，看的不是问题严重不严重，是有没有踩中交易类、财务类、规范类、重大违法类这四种强制退市指标里的任何一条。带星号的指向真实退市风险，需要拆开看到底是哪一类、哪个具体指标；不带星号的是公司自身经营治理问题，本身不构成退市理由。遇到任何一只被标警示的股票，先查公告里写的具体原因，再对照分类，比单看名字前面有没有星号可靠得多。

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本文内容仅供教育和参考用途，不构成任何投资建议。文中强制退市指标依据2024年4月及2024年10月生效的修订版上市规则，财务类净利润口径与分红不达标条款依据2025年1月1日起实施的规定，交易所后续可能进一步调整，请以现行公告为准。交易有风险，入市须谨慎。