爆仓价怎么算：一条公式，一张 3 到 100 倍验算表，外加全仓和逐仓的三点区别

很多人开完合约仓位，界面上显示一个「预估强平价」，看一眼就过去了，从来没算过这个数是怎么来的。结果是他们对自己的风险只有一个模糊印象，而不是一个精确的数字。爆仓价是能手算的，公式不复杂，算完你会对「20 倍杠杆」这四个字有完全不同的体感。这篇把公式、验算、以及全仓逐仓的区别一次讲完。

关于监管状态，先说清楚

2021 年 9 月，中国人民银行等十部门联合发布《关于进一步防范和处置虚拟货币交易炒作风险的通知》，明确虚拟货币相关业务活动属于非法金融活动；境外虚拟货币交易所通过互联网向我国境内居民提供服务，同样属于非法金融活动。境内居民参与虚拟货币交易不受法律保护，损失自行承担。

**本文只做机制拆解，不推荐任何平台，不提供任何规避监管的做法。**如果你处在上述监管环境之下，正确的做法是不参与。

一、爆仓的定义和触发条件

爆仓（强制平仓）指的是：你这一仓的剩余保证金已经低于平台要求的维持保证金，系统按市价强制平掉这个仓位。

触发条件写成一行：

开仓保证金 − 浮动亏损 ≤ 维持保证金

三个量各自的含义：

开仓保证金是你为这个仓位交的钱，等于仓位名义价值除以杠杆倍数。

浮动亏损等于持仓数量乘以价格反向走过的距离。

维持保证金是平台要求你必须留在仓里的最低金额，等于当前名义价值乘以维持保证金率。维持保证金率随仓位大小分档，仓位越大这个比率越高，小仓位常见在 0.4% 到 0.5% 之间，本文统一按 0.5% 计算。

二、两条公式：一条够用，一条精确

把上面的触发条件解出来，就是爆仓价。

近似公式（心算用）：

多头爆仓价 ≈ 开仓价 × (1 − 1/L + MMR) 空头爆仓价 ≈ 开仓价 × (1 + 1/L − MMR)

精确公式（把维持保证金按爆仓时的名义价值算）：

多头爆仓价 = 开仓价 × (1 − 1/L) ÷ (1 − MMR) 空头爆仓价 = 开仓价 × (1 + 1/L) ÷ (1 + MMR)

L 是杠杆倍数，MMR 是维持保证金率。

**两者的差别在于维持保证金是按开仓时的名义价值算还是按爆仓时的名义价值算。**下面的验算表会显示，这个差别在 10 倍以上的杠杆下小于万分之五，日常用近似公式完全够。

三、验算表：开仓价 60000，MMR 取 0.5%

杠杆	近似爆仓价	精确爆仓价	近似距离	精确距离
3 倍	40300.00	40201.01	32.833%	32.998%
5 倍	48300.00	48241.21	19.500%	19.598%
10 倍	54300.00	54271.36	9.500%	9.548%
20 倍	57300.00	57286.43	4.500%	4.523%
25 倍	57900.00	57889.45	3.500%	3.518%
50 倍	59100.00	59095.48	1.500%	1.508%
100 倍	59700.00	59698.49	0.500%	0.503%

反向验算（用精确爆仓价代回触发条件，持仓 1 个单位）：

杠杆	开仓保证金	到爆仓价的浮亏	剩余保证金	应留的维持保证金	是否相等
3 倍	20000.00	19798.99	201.01	201.01	相等
5 倍	12000.00	11758.79	241.21	241.21	相等
10 倍	6000.00	5728.64	271.36	271.36	相等
20 倍	3000.00	2713.57	286.43	286.43	相等
50 倍	1200.00	904.52	295.48	295.48	相等
100 倍	600.00	301.51	298.49	298.49	相等

**六档全部对上，公式成立。**这张验算表的意义是让你确认这不是一个「大概是这样」的经验值，是一个可以精确推导的等式。

四、这张表最该被记住的两件事

**第一，爆仓距离约等于杠杆倒数，而不是完全等于。**MMR 会把这个距离再削掉一点点。100 倍杠杆的名义爆仓距离是 1%，实际只有 0.5%，**被砍掉了一半。**杠杆越高，MMR 的相对影响越大，这是很多人算不准的地方。

**第二，爆仓距离的下降是非线性的。**从 3 倍到 5 倍，距离从 33% 掉到 19.5%；从 50 倍到 100 倍，距离从 1.5% 掉到 0.5%。前一段每加一倍杠杆损失十几个百分点的空间，后一段则是把仅剩的空间再对半砍。在高杠杆区间，多加 10 倍杠杆造成的实际影响远大于低杠杆区间。

这些距离对应到具体币种能撑多久，在合约开多少倍杠杆安全里有一张存活天数表，结论是有四组常见组合在数学上活不过一个交易日。

五、全仓和逐仓的三点区别

界面上一个开关，后果差别很大。

区别一：亏损上限不同。

**逐仓模式下，这一仓最多亏掉你分配给它的保证金，账户里其他的钱不受影响。**仓位被强平，损失就此封顶。

全仓模式下，整个账户的可用余额都是这一仓的后备保证金，亏损上限是账户全部余额。

这是最根本的区别。逐仓给了你一个天然的止损，代价是这个止损离得很近。

区别二：爆仓价会不会移动。

逐仓的爆仓价在开仓那一刻就固定了，除非你手动追加保证金或者加仓改变均价。你可以把它当成一个已知的常数写进计划里。

**全仓的爆仓价是浮动的。**账户余额变了，其他仓位的盈亏变了，这一仓的爆仓价就跟着移动。

这里有个反直觉的地方：全仓模式下，账户里闲置的资金越多，你这一仓的实际爆仓距离越远。

20 倍仓位（保证金 1000U）	账户额外闲置资金	实际等效杠杆	实际爆仓距离
全仓	0 U	20.0 倍	4.50%
全仓	1000 U	10.0 倍	9.50%
全仓	2000 U	6.7 倍	14.50%
全仓	4000 U	4.0 倍	24.50%

**这说明界面上显示的「20 倍」在全仓模式下是个名义数字，你的真实杠杆等于仓位名义价值除以账户总余额。**名义杠杆和真实杠杆的区别，在杠杆开多少倍算安全里讲得更完整。

区别三：多个仓位会不会连锁。

逐仓的多个仓位互相隔离，A 仓爆了不影响 B 仓。

**全仓的所有仓位共用一个保证金池，A 仓的浮亏会拉低整个账户权益，从而把 B 仓和 C 仓的爆仓价一起拉近。**极端行情下这会形成连锁强平：A 被平掉，权益进一步下降，B 跟着被平，然后是 C。

这一点是全仓在实战中最危险的地方，也是最少被提前想到的地方。

六、怎么选：三条具体建议

**起步阶段一律用逐仓。**理由是逐仓的风险边界是确定的，你能提前知道最坏结果是多少。全仓省下来的那点保证金效率，对起步阶段的账户没有意义。

**同时持有多个仓位时不要用全仓。**除非你在做对冲，两腿方向相反且规模匹配。方向相同的多个仓位用全仓，等于把它们绑成了一个更大的仓位。

**用全仓的唯一合理场景是单一仓位加上明确的闲置资金规划。**这时全仓的作用相当于自动追加保证金，而你事先算清楚了这些闲置资金能把爆仓距离推到哪里。算的时候用真实杠杆而不是界面显示的名义杠杆。

七、三个常见误算

**忘了算手续费和资金费率。**开仓和平仓的手续费从保证金里出，永续合约每 8 小时左右结算一次资金费率。**这两项会持续减少你的剩余保证金，也就是持续把爆仓价朝现价推。**长期持有一个费率不利的方向，价格一动不动你也会越来越接近爆仓。

**用了错误的维持保证金率。**MMR 是分档的，仓位名义价值越大档位越高，大仓位的 MMR 可能是 1% 甚至更高。用 0.5% 去算一个大仓位，会把爆仓价算得比实际更远。

**以为爆仓价就是最终成交价。**强平是按市价执行的，在流动性差的时刻实际成交价可能比爆仓价更差，差额部分由平台的风险准备金或自动减仓机制处理，规则各平台不同。换句话说，爆仓价是触发线，不是保底价。

期货市场的强平逻辑和这里不同，那边是账户层面的风险度触发，还有追加保证金这个中间环节，两者的对照见追保和强平不是同一件事。

写在最后

爆仓价这个数，值得你在每次开仓前手算一遍，哪怕界面上已经显示了。

手算的意义不在于验证平台算得对不对，在于让「我用了 20 倍杠杆」这句话，变成「价格反向走 4.5% 我就出局」这个具体的画面。前一句是个数字，后一句才是决定。

爆仓这件事的概念和一个 10 倍杠杆的入门算例，见什么是爆仓。本篇做的是精确公式和全档验算。

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本文内容仅供教育和参考用途，不构成任何投资建议。交易有风险，入市须谨慎。